当前处于新一轮基础设施建设周期，关注eth生态细分赛道-yb体育官方

撰写人：weex blog

摘要：除了4年减半周期，也要看基础设施与应用轮动周期，当前区块链处于新一轮基础设施建设周期，关注大以太坊生态的eth自身、二层、侧链、兼容链，以及新出来的数据可用性层等。

fud阴影挥之不去，这一波小阳春还能持续多久？

「香港概念」炒作降温，谁来接棒下一个热点？

以太坊上海升级渐行渐进，谁是lsd最大赢家？

美国监管大棒挥舞，2023年市场还有哪些潜在的「雷」？

coinbaokse推出baokse测试网，将如何影响l2竞争格局？

2月24日晚，资深区块链kol、技术专家、快知实验室合伙人、uweb教育合伙人方军做客weex唯客telegram社群，带来他多年对区块链各赛道的研究积累，以及对加密市场行情周期、基础设施与应用轮动周期的观察思考。以下为ama实录。

主题直播

q1：您对宏观大周期怎么看？

方军：很多人特别关注宏观经济、宏观政策，特别是美联储政策对整个市场的影响。但如果放在长线的角度来讲，其实有一个东西是没有变的，即加密行业的4年周期。这个4年周期跟比特币减半基本上是一致的，大家也会用比特币相关的指标来判断行业周期，这个指标目前看起来还是合理的。虽然不能刻舟求剑，三四年前发生的事、整个市场的状况跟现在有差别，但是用它来粗略判断行业的高低起伏，大体上还是适用的。

全球经济可能十几年、几十年一个周期，但区块链行业的周期只有4年，在这个范围内波动。所以大家想要把握住宏观周期，还是应该了解一下减半周期，然后用它来判断。这样就可以发现，目前我们可能恰好处在新一轮4年周期的相对低点，跟2018年底、2019年的状况比较相近。2018年整个行业也是非常低落，2019年有一些小小的上升，但到了2020年又出现了巨大调整，然后才开启新一轮牛市。

所以我们判断宏观周期，最重要的观点就是去看4年周期。

以上是第一个角度，再说第二个角度。我们个人判断行业的时候，从行业builder，从应用、技术、产品开发的角度，我们其实特别关心的是基础设施、应用轮动的周期，它不像4年周期那样普遍、被大家所熟悉。你如果把公链及其他底层东西看作是基础设施，那么另外一边就是各种各样的应用。过去2年左右，大家兴奋地看到出现了很多新的应用，像defi、nft、gamefi等。然后，我们其实又回到了新一轮基础设施建设的周期。

其实在2017年之前，整个区块链圈内没什么应用，大家都在做各种各样所谓的公链，到了2017年，大家发现其实还可以做一些有关的应用，2017年底出现了应用的大浪潮，这个浪潮推动了整个加密货币的大幅上涨，这就是第一次从基础设施向应用的转变。

但那一次应用的爆发其实不太成功，比如2017年底出现的cryptokitties（加密猫），一下子把以太坊搞得特别拥堵，这时候大家才意识到以太坊的性能还不行，需要扩容、升级到2.0。也有人决定做一个新的链来替代以太坊，因此到了2018年，出现了很多所谓要取代以太坊的高性能公链。

有了这么多公链，但怎么用呢？其实那几年大家很迷茫，发现还是没法跑应用。到了2020年年初，出现了defi，最典型的应用如compound，到了8、9月份，出现了defi summer，再后来就出来了nft、socialfi等各种各样的应用。这个时候也出现了像bsc等更快捷的链，同时应用进一步爆发。

而现在呢，行业里更多讨论的是rollup、l2、zk-rollup，包括昨天（2月23日）coinbaokse宣布要推出自己的侧链baokse，还有诸如数据可用性层、模块化区块链、新公链（如aptos、sui），这其实表明我们现在明显处于新一轮基础设施建设的周期。

为什么要强调这一点？我们在细分行业的时候，如果不跟着周期走，还想着参与defi、nft，这时候你会发现你的选择非常少，而如果你关注基础设施的话，就会发现有大量基础设施的项目正在出来，可供选择。

总结起来，我对这个问题的回答是：一，我们要看4年周期，如果按照过去刻舟求剑来对比，现在价格处于低位，但可能还会有波折；二，我们要看更细分领域基础设施和应用的周期，从这个角度看，我们现在处于基础设施周期，目前我个人特别关心以太坊里各种各样的技术，比如前段时间的rollup，现在我很关注eip-4337（智能合约钱包），也推荐大家多多去关注。

q2：近期l2、lsd、ai、nft、香港政策等各种热点概念轮番登场，您认为哪些领域接下来会获得更多的关注和发展？普通用户如何布局？

方军：这些热点大家都可以关注。同时，我认为现在应用方面的创新其实不多，比如defi还在发展，还会有很多新的产品出现，比如最近很多人关注defi类的衍生品，它目前在整个交易里面的份额很小，还有很大的发展空间，也许要等待下一个像amm那样的创新出来；nft最近也比较火，像blur这样的项目空投，看起来给opensea造成了很大的威胁；如果你创业，可能还是以新加坡为主，但也可以看看香港的机会；游戏方面，前面有一些游戏现在看起来比较沉寂，我觉得游戏要真正好玩还得再等一段时间；社交的话，今天我们还跟几个研究员讨论，我们发现根本看不懂现在的社交，每家都提了不同的角度，哪个角度是对的，暂时还不知道。

所以应用领域我觉得目前不必特别关注，个人认为现在最值得关注的还是基础设施。

研究基础设施的时候，你可以分成不同的条线，比如存储、新公链、跨链、ai等。我个人会聚焦到以太坊的大生态，这个生态不只是以太坊，还有以太坊自己的二层，如op、zk-rollup系列。op这一类的有op、arbitrum，zk方面，前段时间大家都想着怎样做一个完全evm等效的。此外还有以太坊侧链，如bsc、polygon，以及coinbaokse刚推出的baokse，你可以把它想成是二层，也可以想成是把coinbaokse海量的用户资金导入到链上。还有一种是完全的以太坊兼容链，像fantom、最早的evm兼容链avanlanche等，这一块也值得关注。

总结起来，大以太坊生态有以太坊自身、二层、侧链、兼容链，以及现在新冒出来的数据可用性层等等。比如昨天我们讨论现在想做一个新的基础项目，用cosmos生态，就是把cosmos跟整个以太坊连起来的技术路线。为什么要这样做呢？因为不管是用户习惯、开发者、应用，都在大以太坊生态里。

大以太坊生态里更加基础设施级别的东西，现在最值得关注的就是二层，我觉得作为区块链行业的人，每个人都应该仔细了解一下像optimism、matic究竟是怎样运作的，亲自跟optimism/polygon/arbitrum交互一下，交互之后你会发现，这些产品从普通用户来讲跟以太坊差不多，只是用自己的token来做gas，里面应用的产品比如swap跟以太坊主链不一样，其他使用过程都差不太多，这是用户层次。

但是再往下看你就会发现，底下是arbitrum（目前还没有自己的token）、op，还有zk-rollup系列，我个人比较关注scroll，polygon也推出了个polygon zkevm（原名polygon hermez）等等。

我觉得现在我们应该去关心一下，比如使用rollup，你应该了解一下rollup究竟是如何运转的，特别是zk-rollup，对它的逻辑要大概清楚。你将来信不信它上面的交易、交易安全性？需要先了解，然后发现它们看起来是能够继承以太坊的安全性，因此就跟你未来的决策有一定关系。

比如你会决定要不要参与op、要不要等arbitrum的机会，要不要看zk-rollup系的机会，你如果看好zk，那你是等scroll呢，还是觉得其实matic也有机会的。如果你是以vc的方式参与，你会发现还有一些做saas服务的，这一类在早期的vc市场也备受关注。

所以我个人觉得现在不管什么热点，我都会特别关注以太坊生态，类比传统来讲，以太坊生态里的rollup就相当于所谓的高性能公链。这个时候你还可以往回反推，你会发现如果rollup有很多机会，那么那些替代以太坊的新公链，或者之前的竞争公链它有没有机会呢？你就可以接着往下推断。

总结一下，有些热点是短期的，有些是长期的，我们在关注热点的时候要去搞明白它背后的技术究竟是什么。如果关注基础设施相关的赛道，我们就要看到那种可能会有两三年这种长周期的基础设施级的项目，不要对短期的炒作太过于关注。

我个人对ai特别感兴趣，最近也在学各种各样ai的技术，但是放在区块链这个圈子，它是现在就能看到的一个机会吗？现在一些冠以ai之名的项目是真的ai吗，还是只是一波风潮呢？你深入以太坊、rollup去稍微观察一下的话，就能更好地形成自己的判断。当然，我对这些细分领域的关注也只是个人偏见，大家一定要想办法自己去了解，形成自己的判断。

q3：对coinbaokse推出的baokse测试网怎么看？它将如何影响l2竞争格局？

方军：过去几年最牛的公链之一是谁呢？不是四五年前我们说的eos，不是波卡、cosmos，也是不polygon，而是bsc（bnb chain），它现在其实变成了三条链，一是共识链/信标链，二是bsc整个执行应用的链，上面有swap、nft交易市场、defi、借贷等各种应用，现在又新推出了个存储链bnb greenfield。

为什么我们说起coinbaokse要先讲bsc呢？因为你会发现，大家从中心化平台往链上世界跑的时候，有一部分人就觉得一定要在以太坊链上，但以太坊链上的成本非常贵，比如做一笔转账可能要10美元，做一个swap可能要几十美元，做一个mint可能要大几十美元，这个时候bsc就应运而生。事后总结，bsc的成功有两点，一是这条链本身吸引了非常多的开发者和应用，当然成本低也是优势；二是bsc通过binance来了很多资产，这些资产很好地跨链到了bsc上，它给这个链赋予了极大的资产量。

同理，coinbaokse之前投资了非常多的项目，它现在可能会以投资的方式接着吸引更多的应用到baokse链上来，第二，它有可能通过桥接的方式把几百亿资产往这个链上来引，所以它同样具有bsc当时具备的两个优势。唯一的不同是，当时bsc是处于市场的高峰期，现在baokse是处于市场低潮期，当然也没有关系，它可以慢慢来建设。

我们在看baokse的时候，不能只看这条链，也要看到另外一点。不知道大家有没有注意到，昨天（23号）的新闻其实是两方面，一方面baokse本身引起了非常多的关注，另外一方面是op在推，因为baokse链并不是自己开发的，采用的是op的rollup框架，即op stack。

这意味着op就会有更多机会吗？也不一定，而是要关注它背后的技术理念。

op stack并不是自己完全开发的，而是建立在以太坊基础之上的。我们知道，以太坊执行的客户端叫geth，op之前也想自己做一个新的客户端，他们开发了很久，也勉强能用，但是突然冒出来了一个开发者把geth稍微改了改，它就能够一下子满足op所有的运行需求，因此op决定在geth的基础上进行开发，他们又对geth进行了小小的修改，形成了所谓的op geth来运行整个op自己的链，也即op stack。op geth非常明确地指出，它的代码里有几百行跟geth不一样，其他的都一样。这给我们带来的思考是，大家如果都这样做的话，就会让整个以太坊生态里面的技术互相促进，变得越来越强大。

所以我觉得现在我们看baokse这条链的时候，一是看baokse链本身行不行，对coinbaokse的股价有什么影响，第二可以看它对op有什么影响，第三可以看它对整个以太坊生态有什么影响，目前来讲对这三方来说可能都是好事。另外它有可能对bsc、polygon、arbitrum形成了一定程度上的冲击。

q4：以太坊上海升级对后市会有哪些影响？

方军：简单总结就是：

1）关注lsd价格、对联合质押平台的影响；

2）看noder operater的机会；

3）关注再质押创新，eigenlaokyer是推动者。

q5：市场还会出现像去年那样的黑天鹅吗？还有哪些潜在的「雷」？包括来点监管方面的风险，比如今天（2月24日）的消息澳大利亚监管机构又在调查binace austrilia衍生品业务。

方军：黑天鹅是没有办法预测的，但是我觉得市场里一些明确的灰犀牛（它一直在那里，我们知道它可能会出问题，但要看最终究竟会不会出问题）。目前来讲，我个人认为会有两大主要的监管风险。澳大利亚这种局部的都不会有太大影响力，最关键的还是在美国。

messari的创始人说重要的目标是把sec的主席「拉下马」，为什么他会这么说呢？是因为今天美国的政策，特别是sec的相关政策对区块链行业的影响特别大。其中最重要的是，eth究竟是不是证券？

以前是pow共识模式的时候，可以明确地说它不是证券，但现在改成了pos，比如一个中心化平台提供pos质押服务是不是合规的呢？从前段时间sec的监管行动来看，他们认为是不合规的。那么联合质押究竟合不合规呢？还不知道。

所以说以太坊会不会被定性为证券，是个很大的问题，如果它被定义成证券，或者哪怕一定程度上被定义成证券，这个时候我觉得整个行业的黑暗期可能就要来了，而且可能要经历很长时间。

weex注：2月27日消息，sec主席gary gensler在接受《纽约时报》采访时表示，除了比特币以外的几乎所有类型的加密交易都属于在sec管辖范围内的证券交易，这些token是证券，因为有一个中间团体，而公众预期基于该团体的利润，这些加密货币背后有人使用各种复杂且法律上不透明的机制，但在最基本的层面上，他们正在努力推广他们的token并吸引投资者。而比特币由于其独特的历史和创造故事，在这方面与其他加密项目有着根本的不同。

第二个就是以太坊上的交易会不会受到美国法律的长臂管辖。从逻辑上来讲我们觉得不应该啊。但是前段时间有个美国律师起诉相关项目的时候，他说这些交易发生在以太坊上，而以太坊有多少多少个节点是在美国运行的，因此美国的法律适用于以太坊上所有的交易。

现在各种节点也都在遵循美国ofac（海外资产控制办公室）的限定，都不想跟它有直接的关联，都在潜移默化地遵循美国的法律。

简单总结就是两个大的不确定问题：1）eth会不会被美国界定为证券；2）以太坊网络中的交易事务是否受美国法律的管辖。这两个事情目前都没有定论，万一往前再走一步，就有可能形成巨大的风险。（补充：paradigm的总法律顾问写了一个超长的分析，认为pos eth不是证券，a16z最近好多篇监管框架的文章也都在拼命地游说华府。）

有奖抢答

q1：weex全球品牌代言人是谁？

a：吴宗宪。

q2：weex目前获得了哪些监管牌照？

a：美国msb、加拿大msb、圣文森特和格林纳丁斯fsa。

q3：weex btcusd/ethusd合约最高杠杆是多少倍？

a：200倍。

q4：weex twitter id是什么？

a：英文twitter：weex_official；中文twitter：weexglobal_ch。

q5：weex目前正在进行中的活动有哪些？

a：1）盈利激增加码送 100万u奖池领不停；2）买币加码返。

用户互动

q：由于cpa原则一直存在，以太坊的拥堵问题会一直存在，l2会一直存在，但随着用户增加，l2的拥堵情况、gas费是否会跟以太坊一样呢？

方军：交易到l2之后，相当于几十条甚至更多交易合并成一个，这就是所谓的rollup，因此交易容量是增加的。另外，目前的 eip-4844扩容，以及danksharding扩容，会把交易数据存放到data blob里面去，那么每个主网区块容纳的交易、l2交易会更多。所以l2肯定是极大地提升交易容量。

q：目前以太坊二层网络越来越多，随着体量增加，逐渐与以太坊形成竞争之态势，未来市场占有量l2会超过l1吗？

方军：这几天l2的交易数量有超过l1的情况了，接下来这样的时段会越来越多，然后逐渐地交易数量会集中在l2。但交易的金额应该相当长时间内还是l1更大，它的角色会是清算层。

q：有人说2023是ai元年，请问您认为ai还有炒作的空间吗？炒作空间还大吗？

方军：ai和区块链的结合点还没找到。有些可能性，比如把chatapi接口接进来做服务，这是应用层的思路；又比如，ai需要大算力，那么用建分布式网络的方式来建算力网络，这是基础设施层的思路。但总的来说为时尚早，ai和区块链是两个不同的技术方向。

q：香港上牌会对行业有什么冲击吗？

方军：香港的牌照大体上好事，原来是可做、但不明确是否合规的事，现在划定一个范围是合规的。但是，如果划的范围太小，就变成坏事了。目前看，划的范围有点小。

q：埋伏dex、cex板块都是埋伏各平台的平台token，您认为weex在这个行情下可以发行自己平台的token吗？相信weex目前已经有一定的实力跟排名影响力了吧。

方军：平台币是成熟模式了，现在新的平台怎么做，讲实话没人知道，但可以肯定的是，四五年前的思路现在搬过来不行了，甚至uniswap的治理通证模型（不带赋能）大家也在拼命吐槽。